在地緣沖突常態(tài)化、大國博弈加劇的當(dāng)下，全球鎢產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷供給端剛性收縮、需求端戰(zhàn)略爆發(fā)、供應(yīng)鏈加速重構(gòu)的歷史性變革。地緣博弈激發(fā)了鎢的安全屬性，產(chǎn)業(yè)變革重塑了鎢的經(jīng)濟(jì)價值，鎢資源正從傳統(tǒng)的工業(yè)基礎(chǔ)材料升級為影響大國競爭、國防安全與新能源轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)，其價值邏輯、供需格局與全球博弈焦點(diǎn)均已發(fā)生深刻變化。

對中國而言，這是戰(zhàn)略資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為國際競爭力的歷史機(jī)遇；對全球而言，鎢已成為衡量供應(yīng)鏈韌性與國家綜合安全的核心標(biāo)尺，其戰(zhàn)略價值將持續(xù)攀升。

鎢憑借其獨(dú)特的物理屬性，在新時代被賦予三重戰(zhàn)略價值，需求側(cè)結(jié)構(gòu)性爆發(fā)帶來供需失衡與價值重估。

1.國防軍工的“戰(zhàn)爭金屬”。鎢是軍工裝備的關(guān)鍵材料，因極高的耐熱性和硬度使部件能夠承受高溫、應(yīng)力和磨損，鎢被用于航空航天和國防設(shè)備。鎢是制造穿甲彈彈芯（滲透率超60%）、航空發(fā)動機(jī)葉片、導(dǎo)彈制導(dǎo)部件、高超音速部件的核心材料，地緣沖突直接刺激全球軍工部門囤貨。美國高端鎢制品對外依存度近100%，因此美國將其列為核心國防戰(zhàn)略物資。中信建投2026年軍工金屬需求研報(bào)稱，全球軍工鎢采購從2024年的2200噸增至2025年的3000噸，增幅為36.4%，俄烏沖突月均耗鎢超400噸。咨詢機(jī)構(gòu)Project Blue指出，軍事買家能夠以高于平民買家的價格收購，去年國防采購占全球消費(fèi)的10%左右。根據(jù)美國國防部2025年國防預(yù)算文件，美國“黃金穹頂”反導(dǎo)計(jì)劃單項(xiàng)目需9000噸鎢。美以對伊開戰(zhàn)前一天，五角大樓緊急召集供應(yīng)商尋求對?13種至關(guān)重要的金屬的新供應(yīng)，其中包括鎢。

2.高端制造的“工業(yè)脊梁”。作為硬質(zhì)合金的核心原料，全球約65%的鎢用于硬質(zhì)合金，是精密機(jī)床、切削刀具、礦山鉆頭、半導(dǎo)體設(shè)備、精密模具的關(guān)鍵，決定“工業(yè)母機(jī)”的精度與壽命，是重工業(yè)與高端制造的剛需，需求量年增5%-10%。中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會2025年關(guān)鍵材料供需報(bào)告稱，由于需求激增，交付周期從3個月延至9個月。在半導(dǎo)體先進(jìn)制程方面，高純鎢用做先進(jìn)制程芯片的濺射靶材和布線材料，是納米級制造的剛需。

3.新能源革命的“關(guān)鍵輔料”。產(chǎn)業(yè)變革催生爆發(fā)性新需求，在新能源領(lǐng)域光伏鎢絲切割硅片滲透率從2024年的20%飆升至2025年的60%，2025年需求突破4500噸，同比增長198%。鎢基材料是固態(tài)電池電極、風(fēng)電軸承、核聚變裝置（如ITER偏濾器）的核心候選材料，儲能領(lǐng)域固態(tài)電池核心材料鎢酸鋰需求同比激增300%，在核聚變領(lǐng)域“人造太陽”裝置的偏濾器必須使用全鎢組件。

全球鎢資源及供應(yīng)高度集中，中國“資源+產(chǎn)能+技術(shù)”的絕對主導(dǎo)，使其成為大國博弈的關(guān)鍵籌碼。

1.中國在資源及供應(yīng)上絕對主導(dǎo)。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，全球鎢儲量約470萬噸，中國250萬噸，占比53%，穩(wěn)居第一；澳大利亞57萬噸、俄羅斯40萬噸、越南17萬噸緊隨其后。從產(chǎn)量來看，2025年全球產(chǎn)鎢約8.5萬噸，中國貢獻(xiàn)6.7萬噸，全球占比78.8%；越南3000噸、哈薩克斯坦2400噸、俄羅斯2000噸、朝鮮2000噸緊隨其后但產(chǎn)量極低。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）2024-2025年的鎢產(chǎn)業(yè)運(yùn)行報(bào)告數(shù)據(jù)，中國冶煉加工產(chǎn)能全球占比超90%，硬質(zhì)合金產(chǎn)能超70%，從礦山到深加工全鏈條掌控全球話語權(quán)，“中國供給”成為全球產(chǎn)業(yè)安全的關(guān)鍵變量。

全球鎢產(chǎn)量及儲量（單位：噸）來源：美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）

2.從保護(hù)性開采到戰(zhàn)略反制管控。為保護(hù)國內(nèi)鎢礦資源，自然資源部2024年至2026年鎢礦開采總量控制指標(biāo)逐年收緊。2026年全國鎢礦開采指標(biāo)11.5萬噸，較2024年累計(jì)縮減14%，低品位礦區(qū)指標(biāo)清零，嚴(yán)打非法開采，有效供給持續(xù)收縮，成功將戰(zhàn)略資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為地緣影響力。2025年2月，為反制美國對中國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)，中國對仲鎢酸銨（APT）等25種鎢制品實(shí)施管制，實(shí)行“一單一證”。根據(jù)海關(guān)總署2026年1-2月的進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2026年1-2月25種鎢制品出口量同比下降35.99%，APT出口歸零。鎢行業(yè)咨詢公司W(wǎng)olfram Advisory稱，自從新的控制措施實(shí)施以來，中國鎢出口下降了近40%。Project Blue估計(jì)，2025年中國鎢產(chǎn)量同比下降10%，至61000噸。

3.軍工與新能源雙輪驅(qū)動需求爆發(fā)。受供給收縮與需求爆發(fā)共振，2025年后鎢價格呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)，上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示鹿特丹仲鎢酸銨（APT）已從2025年前的不到400美元每噸飆升至2200美元每噸以上，標(biāo)志著鎢從普通商品徹底轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略稀缺資源。美歐“關(guān)鍵礦產(chǎn)自主”戰(zhàn)略下，戰(zhàn)略儲備需求激增。隨著伊朗戰(zhàn)爭加劇鎢價格上漲加速，鎢成為近幾個月來表現(xiàn)最強(qiáng)勁的大宗商品，超過了銅、黃金和石油的漲幅。美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，鎢產(chǎn)品價格目前處于90年來最高水平。

蒙特利爾銀行2月發(fā)布研究報(bào)告稱，由于礦石品位持續(xù)下降、環(huán)境限制和缺乏新的礦業(yè)投資，世界已進(jìn)入鎢危機(jī)。由于全球庫存極低，預(yù)計(jì)2026年將再次出現(xiàn)短缺并持續(xù)。Project Blue估計(jì)，占鎢市場約12%的國防需求預(yù)計(jì)將在2027年至2028年間增長至約15%，因?yàn)閹齑嫜a(bǔ)充使鎢需求保持高位。評估機(jī)構(gòu)Argus則指出，汽車行業(yè)消耗25%-30%的鎢，是目前最大的消費(fèi)者。全球國防部門的需求每年增長約8%，如果這一趨勢保持下去，到21世紀(jì)30年代中期，國防部門可能會超過汽車行業(yè)，成為鎢的最大消費(fèi)者。

地緣沖突下鎢已升級為大國戰(zhàn)略博弈的核心籌碼，西方國家正試圖通過立法補(bǔ)貼、結(jié)盟組鏈、貿(mào)易壁壘、戰(zhàn)略儲備、技術(shù)卡位等手段系統(tǒng)性地降低對中國的依賴。

1.美國：國防驅(qū)動，全鏈自主。美國2015年因成本問題停止鎢的商業(yè)生產(chǎn)，十年來鎢行業(yè)蕭條得幾乎沒有幸存者。2018年美國將鎢列入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，2022年美《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》撥款3.5億美元支持關(guān)鍵礦產(chǎn)加工，鎢專項(xiàng)占12%，目標(biāo)是在2027年本土鎢精礦產(chǎn)能達(dá)每年2000噸，推動本土復(fù)產(chǎn)與投資。2025年5月，美國鎢公司開始重建愛達(dá)荷州Ima項(xiàng)目，1945年-1957年該廠生產(chǎn)大約199449噸三氧化鎢（WO3）。2024年12月，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布，依據(jù)301條款對中國進(jìn)口的部分鎢產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，推動進(jìn)口轉(zhuǎn)向澳、加、韓等國。美國同時重建戰(zhàn)略儲備，目標(biāo)為5000噸仲鎢酸銨，約為90天凈進(jìn)口量；2025財(cái)年采購鎢礦精礦2040噸，同比增加666%；啟動10億美元采購計(jì)劃，三年再囤1700噸。

2.歐盟、日、韓：技術(shù)卡位，多元供應(yīng)。歐盟將鎢列為17種戰(zhàn)略原材料之首，通過《關(guān)鍵原材料法案》《工業(yè)加速器法案》推動本土開采、多元進(jìn)口、回收循環(huán)和對外結(jié)盟，設(shè)定核心法案與量化目標(biāo)：2030年本土開采≥10%、初級加工≥40%、再生循環(huán)≥25%，單一外部供應(yīng)國≤65%；設(shè)立對中國等產(chǎn)能超40%國家的投資限制，強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、本地用工≥50%等約束條件。2025年3月歐盟批準(zhǔn)47個戰(zhàn)略項(xiàng)目，總投資225億歐元，對西班牙、葡萄牙3個鎢項(xiàng)目優(yōu)先許可與融資。此外，歐盟還實(shí)施勘探補(bǔ)貼、快速環(huán)評（縮短至18個月），新建加工廠30%稅收抵免；與澳、加、智利、阿根廷、剛果（金）等國建伙伴關(guān)系，簽訂自貿(mào)協(xié)定；擬與美國在2026年達(dá)成關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)議，設(shè)最低限價、補(bǔ)貼非中國供應(yīng)商，聯(lián)合出資50億歐元跨境基金。2025年歐盟啟動10萬噸鎢儲備招標(biāo)，首批入庫3萬噸（全球年消費(fèi)15%）、三年補(bǔ)滿，要求供應(yīng)商“非中國來源”。日、韓將鎢列為戰(zhàn)略物資，重點(diǎn)布局回收技術(shù)與高端材料。

3.澳、加：資源樞紐，全鏈開發(fā)。澳大利亞是全球第二大鎢礦產(chǎn)地，全球占比約15%。2025年更新《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》，將鎢列為優(yōu)先開發(fā)礦產(chǎn)，勘探實(shí)施50%補(bǔ)貼（上限為500萬澳元/項(xiàng)目），推進(jìn)鎢項(xiàng)目快速審批，目標(biāo)是成為西方供應(yīng)鏈核心。同時，澳大利亞積極加入G7關(guān)鍵礦產(chǎn)生產(chǎn)聯(lián)盟，與加、美共建“礦產(chǎn)北約”，產(chǎn)能目標(biāo)為2030年向非中國市場供應(yīng)鎢精礦5000噸，占西方需求的30%。2025年10月美澳簽署《關(guān)鍵礦產(chǎn)與稀土供應(yīng)保障框架協(xié)議》，協(xié)議鎖定澳鎢礦長期供應(yīng)美澳，切斷潛在的中國進(jìn)口渠道。加拿大2025年通過《關(guān)鍵原材料法案》，目標(biāo)是2030年本土加工滿足40%的需求，聯(lián)邦項(xiàng)目優(yōu)先采購本土鎢制品，新建鎢加工廠有30%投資稅收抵免。其旗艦項(xiàng)目Mactung獲得美注資1.2億美元，預(yù)計(jì)2028年投產(chǎn)，支撐北美供應(yīng)。

隨著市場價格暴漲，中國境外的資源國及生產(chǎn)商正步入一個難得的全球機(jī)遇時刻。

1.鎢資源國層面：哈薩克斯坦正成為中國以外的鎢供應(yīng)鏈中一個潛在關(guān)鍵環(huán)節(jié)，Project Blue估計(jì)，去年中國以外的產(chǎn)量同比增長20%至19000噸，很大程度上來源于該國Boguty礦的開工。2025年美國礦業(yè)投資公司Cove Capital競標(biāo)“截胡”哈薩克斯坦兩大核心鎢礦（上凱拉金津斯科耶、北卡特帕爾），攜美國進(jìn)出口銀行9億美元貸款試圖主導(dǎo)鎢礦床的開發(fā)。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，越南2025年鎢產(chǎn)量為3000噸，是世界第二大鎢生產(chǎn)國，僅次于中國。該國馬山集團(tuán)旗下的Nui Phao項(xiàng)目是中國以外最大的鎢礦之一，近期正尋求引入新戰(zhàn)略合作伙伴。

2.礦業(yè)公司層面：2025年7月，中國以外全球最大的鎢礦公司Almonty Industries公司在納斯達(dá)克IPO，上市獲1.29億美元后收購蒙大拿州Gentung鎢項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于今年復(fù)產(chǎn)。公司還獲美進(jìn)出口銀行2550萬美元貸款、美國國防高級研究計(jì)劃局（DARPA）入股，整合西班牙、葡萄牙、韓國鎢資產(chǎn)，加速與美軍工供應(yīng)鏈綁定。2026年4月，公司從加拿大遷往美國，旗下韓國Sangdong礦品位達(dá)全球均值3倍，完全達(dá)產(chǎn)后將生產(chǎn)近40%的非中國供應(yīng)，聚焦高端碳化鎢與硬質(zhì)合金，材料將運(yùn)往美國市場。2026年4月，加拿大鎢開發(fā)商Allied Critical Metals獲得4000萬美元獨(dú)立融資，重點(diǎn)推進(jìn)葡萄牙Vila Verde項(xiàng)目和歐洲最大未開發(fā)鎢資源Borralha項(xiàng)目。

3.短期難見成效：麥格理公司2026年的全球鎢供給預(yù)測報(bào)告指出，2026年海外新增鎢產(chǎn)能不足5000噸，僅為中國產(chǎn)量的7%。瑞銀、中金公司2025年全球礦業(yè)投資成本模型顯示，新礦勘探到投產(chǎn)需5-8年，單萬噸投資超20億元，供給彈性極低。國際鎢協(xié)（ITIA）報(bào)告稱，海外礦山多為“資源+中國技術(shù)”模式，冶煉、深加工仍高度依賴中國，全球鎢市場進(jìn)入“中國主導(dǎo)、緊平衡、高價格、強(qiáng)博弈”的新紀(jì)元。在大國博弈之際，資源國借機(jī)抬價、強(qiáng)化話語權(quán)。國際鎢協(xié)2025年全球鎢資源國政策動態(tài)顯示，哈薩克斯坦、越南等收緊出口、提高資源稅，謀求更大利益分成。

當(dāng)前鎢供應(yīng)鏈正從“全球化”轉(zhuǎn)向“區(qū)域化、集團(tuán)化”，地緣風(fēng)險溢價長期存在，地緣風(fēng)險進(jìn)一步推高供給不確定性。對中國而言，鎢產(chǎn)業(yè)既是資源安全的壓艙石，也是產(chǎn)業(yè)升級的突破口。未來需堅(jiān)持保護(hù)性開發(fā)、高端化發(fā)展、全球化布局，尤其要重點(diǎn)強(qiáng)化與周邊國家如越南、哈薩克斯坦等國的戰(zhàn)略投送，不斷推進(jìn)市場、資源、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢深度耦合，在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)博弈中筑牢無可撼動的主導(dǎo)地位。

原標(biāo)題：《地緣沖突下鎢資源的價值重估與供應(yīng)博弈》